股票期權(quán)專區(qū)

      股票期權(quán)基本概念

      股票期權(quán)基本概念

      期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就股票期權(quán)來說,期權(quán)的買方(權(quán)利方)通過向賣方(義務(wù)方)支付一定的費(fèi)用(權(quán)利金),獲得一種權(quán)利,即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF 。當(dāng)然,買方(權(quán)利方)也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利,賣方就有義務(wù)配合。

      1.標(biāo)的證券分紅,為什么要對(duì)未到期的期權(quán)合約進(jìn)行調(diào)整?為什么要加掛新的期權(quán)合約?

      期權(quán)合約標(biāo)的發(fā)生分紅等權(quán)益變動(dòng)時(shí),為了保證期權(quán)合約買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不受合約標(biāo)的權(quán)益變動(dòng)的影響,需要對(duì)未到期合約進(jìn)行調(diào)整。期權(quán)合約調(diào)整后,合約面值(合約單位×行權(quán)價(jià)格)不變,合約市值(合約單位×合約前結(jié)算價(jià))基本不變。

      原合約調(diào)整后,合約單位、行權(quán)價(jià)格發(fā)生改變,成為非標(biāo)準(zhǔn)合約。同時(shí),新加掛相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)合約以方便投資者交易。

      2.標(biāo)的證券分紅后,期權(quán)合約調(diào)整具體涉及哪些方面?如何進(jìn)行調(diào)整?

      答:標(biāo)的證券分紅后,對(duì)所有未到期合約的調(diào)整具體涉及行權(quán)價(jià)格、合約單位、合約代碼和合約簡稱。

      (1)調(diào)整系數(shù)=除息前一日合約標(biāo)的收盤價(jià)/ [ 除息前一日合約標(biāo)的收盤價(jià)-現(xiàn)金紅利]

      新合約單位=原合約單位(即10000份)×調(diào)整系數(shù)

      調(diào)整后的合約單位,按照四舍五入原則取整數(shù)。

      (2)新行權(quán)價(jià)格=原行權(quán)價(jià)格/調(diào)整系數(shù)

      調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格,按照四舍五入的原則保留3位小數(shù)。

      (3)合約代碼的第19位調(diào)整為“A”,表示期權(quán)合約發(fā)生首次調(diào)整,其他位保持不變。

      (4)合約簡稱中的行權(quán)價(jià)格調(diào)整為新行權(quán)價(jià)格,同時(shí)將最后的標(biāo)志位設(shè)為“A”。

      :假設(shè)嘉實(shí)滬深300ETF(159919)除息前一日收盤價(jià)為4.845元,每份ETF分紅0.152元,300ETF購9月4900合約的調(diào)整如下:

      合約編碼

      合約代碼

      合約簡稱

      行權(quán)價(jià)格

      合約單位

      合約調(diào)整前

      90000291

      159919C2009M004900

      300ETF購9月4900

      4.900

      10000

      合約調(diào)整后

      90000291

      159919C2009M004900A

      300ETF購9月4746A

      4.746

      10324

       

       

      3.除息日,非標(biāo)準(zhǔn)合約的漲跌停價(jià)格、開倉保證金如何計(jì)算?

      答:除息日,非標(biāo)準(zhǔn)合約漲跌停價(jià)格、開倉保證金、維持保證金計(jì)算公式不變,以調(diào)整后的合約單位及調(diào)整后前結(jié)算價(jià)格作為計(jì)算依據(jù)。其中,調(diào)整后的合約前結(jié)算價(jià)格=原合約前結(jié)算價(jià)格/調(diào)整系數(shù)。

      3.合約調(diào)整對(duì)于行權(quán)有什么影響?

      非標(biāo)準(zhǔn)合約單位調(diào)整后,行權(quán)所需的標(biāo)的ETF數(shù)量增多。認(rèn)沽期權(quán)買方及被指派行權(quán)的認(rèn)購期權(quán)賣方在行權(quán)時(shí),應(yīng)準(zhǔn)備更多的標(biāo)的ETF,否則將面臨行權(quán)失敗或交收違約風(fēng)險(xiǎn)。

      5.深市期權(quán)合約調(diào)整規(guī)則與滬市是否一致?

      大體一致,兩所期權(quán)合約調(diào)整規(guī)則主要在備兌證券不足問題的處理上略有差異。

      滬市備兌不足合約在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未補(bǔ)足或未完成自行平倉的,將被強(qiáng)行平倉。

      深市備兌不足合約在除權(quán)除息日收盤后,對(duì)于仍存在備兌證券缺口的合約,對(duì)備兌證券不足部分對(duì)應(yīng)的備兌合約轉(zhuǎn)為普通倉,并收取相應(yīng)維持保證金。

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