期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就股票期權(quán)來說,期權(quán)的買方(權(quán)利方)通過向賣方(義務(wù)方)支付一定的費(fèi)用(權(quán)利金),獲得一種權(quán)利,即有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF 。當(dāng)然,買方(權(quán)利方)也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利,賣方就有義務(wù)配合。
終成正果
昨晚輾轉(zhuǎn)反側(cè)了好久才睡著,今早起床,白果盯著鏡中的自己,臉色憔悴,眼睛下掛著大大的眼袋,烏黑的大眼睛也失去了往日的神采,只有化妝才能勉強(qiáng)恢復(fù)到正常的狀態(tài)。
“睡眠真是美容的第一利器啊,才一個晚上沒睡好,就一臉菜色。”白果感慨道。
白果是個心里特藏不住事兒的姑娘,一出家門就一副心不在焉的樣子,在地鐵里還差點(diǎn)被人擠倒,發(fā)生踩踏事件。在公司上班她也完全不在狀態(tài),對著電腦屏幕一直在發(fā)呆,旁邊的趙小胖喊了好幾聲她才回過神來。
“親愛的,你這是中了什么邪啊,魂不守舍的!我喊你那么多次你都不理我!”
“???沒有啊,我剛才沒聽見……有什么事嗎?”白果有些慌亂,只能裝模做樣地收拾桌上的文件,邊收拾邊低下頭,以防趙小胖看到自己的表情,一不留神文件又掉了一地。
趙小胖實(shí)在看不下去,把椅子挪到白果的正前方,幫白果撿起了散落一地的文件,接著把白果牢牢地摁在座位上,一雙丹鳳眼直勾勾地盯著白果。
“你這是怎么了?”白果被她盯得渾身不自在。
“還問我怎么了,明明是你自己怎么了??茨氵@小樣兒,老實(shí)交代,是不是感情問題?又有新動向?是那位高富帥還是你進(jìn)才師兄???”趙小胖發(fā)揮起她的八卦神功毫不手軟。
白果連忙否認(rèn):”你胡說什么呀,哪有什么新動向?什么都沒發(fā)生,別瞎猜。”
“嗯,那就是肯定有事發(fā)生……沒關(guān)系,不著急,時間會告訴我們一切滴。”趙小胖念念有詞地回到了自己的座位。
白果被趙小胖這么一攪和,更加心煩意亂了,索性停下手里的活,端著下巴想起來。”難道是因?yàn)樽蛱焱砩系哪菑堈掌瑔??進(jìn)才忘了每晚的定時短信,反而跟別的女孩子在一起,這是我心緒不寧的原因嗎?看起來是的,從昨天到現(xiàn)在也沒有發(fā)生其他事情啊,之前的那個帥哥早就沒聯(lián)系了,本來也沒什么感覺,倒是進(jìn)才,最近這幾個月,因?yàn)槠跈?quán)的事情聯(lián)系一直很密切,他對我也很關(guān)心,為了幫我通過合格投資人的考試,花了很多時間和心血。和他在一起的那些時間,雖然學(xué)習(xí)比較辛苦,但是滿滿的全是快樂的回憶。還清楚地記得進(jìn)才去青海湖失去聯(lián)系的那段時間的若有所失,和他回來之后心底的暗自欣喜,加上昨晚看到他和別的女孩子親密照片的氣憤不甘。這一切的一切,難道說明我喜歡上進(jìn)才了?”
白果被自己的想法嚇了一跳,轉(zhuǎn)念又一想,進(jìn)才年輕有為,對自己又溫柔體貼,無微不至,加上兩人是校友,有很多共同話題,很合得來,也許早在不知不覺中自己就已經(jīng)對進(jìn)才芳心暗許了。
想到這兒,白果露出了羞澀的笑容,兩頰變得紅彤彤的,襯著原本嫩白的膚色,顯得格外好看。
“那進(jìn)才是怎么想的呢?”白果剛高興一陣兒,就又陷入了另一個困難之中,”進(jìn)才平時對我關(guān)懷有加,但也從來沒表現(xiàn)過越界的舉動,會不會他只是把我當(dāng)做朋友或者是師妹呢?昨晚他又跟別的姑娘在一塊兒……”
白果越想越著急,加上性格直率,實(shí)在無法容忍心中有這么大的疑問,于是決定不能坐以待斃,要主動出擊,便在QQ上給進(jìn)才留言。
“宿醉的感覺真不好。”進(jìn)才一邊按著太陽穴,一邊喝著茶,昨晚喝多了,現(xiàn)在頭還疼著。
這時電腦屏幕上,白果的頭像跳動起來,進(jìn)才正要興奮,突然意識到昨天忘記給白果發(fā)睡前短信了。”糟糕,怎么把這么重要的事給忘了。”懊惱歸懊惱,還是先看看白果找自己有什么事兒吧。
“進(jìn)才,我最近看到幾個期權(quán)策略,不太明白,你能不能給我講講呀?”白果主動約自己,雖然是因?yàn)槠跈?quán)的事情,但進(jìn)才還是很高興:”好啊,沒問題。”
“那要不就今天中午吧,在你們公司樓下的泰興。你有時間嗎?”
“有啊,那就到時候見啦。”雖然兩人已是非常熟悉,但白果這么著急地約見面,還是第一次,進(jìn)才喜出望外,剛才的懊惱之情一掃而空。
不知道白果會問什么策略,哎,一定要表現(xiàn)完美才行,進(jìn)才特地把麥克米倫的期權(quán)教材拿出來復(fù)習(xí)了一下,一顆心一直抑制不住地激動,午休時間一到便立馬沖出辦公室。
進(jìn)才到餐廳時白果還沒來,于是挑了個靠窗的座位先坐下,他喝了杯茶,朝門口望去,正好與白果四處尋覓的目光相遇,白果使勁朝他揮了揮手。人群中白果身著白色雪紡長裙,微微的卷發(fā)散落在肩膀,襯得精致的臉龐格外動人,宛如一個白衣天使向自己走來。進(jìn)才都快看呆了,直到白果跟自己打招呼才回過神來。
白果旁敲側(cè)擊地問了問進(jìn)才最近幾天的活動,直到進(jìn)才說起昨天和部門同事出去聚餐,白果才松了一口氣,暗想:”原來是和同事在一起,應(yīng)該沒什么事情嘍。”
“你不是說有期權(quán)策略要問我嗎,是什么策略???”
白果這才想起來,剛才不知道找什么理由約進(jìn)才見面,只能說是請教期權(quán),這一聊差點(diǎn)都忘了這茬。
“對對對,是這樣的,通過考試之后,我一直在看關(guān)于期權(quán)的教科書,學(xué)了不少東西呢,可是有些策略真的好復(fù)雜,我想了很久都想不明白,頭都大了,只能來請教進(jìn)才師兄你啦。”
“哪里哪里,我也就稍微懂點(diǎn),你有什么問題我一定盡力回答。”看到白果對自己的依賴,進(jìn)才暗自高興。
“就是看到書上有個策略是合成股票的,又是買期權(quán),又是賣期權(quán),一繞我就被繞暈了,到底是怎么一回事?。?rdquo;
“正好這個策略剛才復(fù)習(xí)到,不然就糗了!”進(jìn)才松了口氣,心想。
“合成股票策略是這樣的,你持有期權(quán),和持有股票的損益效果完全-樣。”
“這怎么可能呢?期權(quán)和股票是完全不同的東西??!”白果非常不解。
“可以的,你別忘了期權(quán)可是個很神奇的金融工具噢,通過持有不同的期權(quán)組合,可以實(shí)現(xiàn)各種各樣的策略。”
“喚,那怎么實(shí)現(xiàn)和股票一樣的效果呢?”
“你買入一份認(rèn)購期權(quán),再賣出一份相同行權(quán)價相同到期日的認(rèn)沽期權(quán)。光說不容易理解,我畫個圖給你看,你看這個損益圖,一個認(rèn)購期權(quán)的多頭和一個認(rèn)沽期權(quán)的空頭,合起來是不是和股票一樣?“進(jìn)才為了讓白果更容易理解,問服務(wù)員拿了只筆,在菜單的反面畫起期權(quán)的損益圖來。”使用這個策略相當(dāng)于持有股票的多頭,預(yù)期行情是牛市時使用的。”
白果似乎有些明白,”這兩種期權(quán)能合成股票我是明白了,可為什么要這么麻煩呢,直接買股票不就行了么?”
進(jìn)才繼續(xù)解釋道:”這個策略中,投資者只需要為賣出的認(rèn)沽期權(quán)支付保證金,而買入的認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金又只占正股價的很小一部分,所以總成本要比單純買股票低多了。如果能獲得和股票相同的收益,付出的成本又低,何樂而不為呢?”
“對啊,我怎么沒想到這一點(diǎn)呢,進(jìn)才師兄你真是太厲害了,我還得多多向你學(xué)習(xí)啊。以后我向你請教,你可不能嫌我笨啊。”白果托著下巴向進(jìn)才投來崇拜的目光,語氣里稍稍帶著些撒嬌,進(jìn)才心里樂開了花。
“來來來,別光顧著問問題,多吃點(diǎn)東西嘛,他們家的炒河粉做得很不錯的。”進(jìn)才邊說邊給白果夾了一筷子的河粉。
倆人愉快地聊著天,氣氛也越來越融洽,他們甚至聊到以后結(jié)伴去西藏旅行,對那個神奇的地方充滿了遐想。
“對了,進(jìn)才,光顧著聊天,都忘了學(xué)習(xí)任務(wù)了,我還有幾個期權(quán)策略
沒弄明白呢。”白果擺出一副小學(xué)生認(rèn)真學(xué)習(xí)的勁頭來。
“你說吧,我是有問必答。”進(jìn)才被白果的認(rèn)真勁兒給逗樂了,心里卻不太踏實(shí),自己對那些復(fù)雜的策略研究也不深,白果最近進(jìn)步神速,已經(jīng)學(xué)到合成股票這樣的策略了,再接下來她問的問題自己未必能招架得住啊。都是因?yàn)樽罱ぷ魈?,用于鉆研期權(quán)的時間變少了,書到用時方恨少啊,希望白果別問啥復(fù)雜的策略。
“我在書上看到一些策略特別復(fù)雜,是由兩三個期權(quán)組合成的,有什么蝶式啊,牛市價差、熊市價差,寬跨式啊,光聽著名字我就頭暈了,你能教教我嗎?”
果不其然,進(jìn)才最擔(dān)心的事情還是發(fā)生了,白果問的這些復(fù)雜策略,進(jìn)才自己也只是懂個大概,沒法跟白果解釋清楚。
“這……白果,其實(shí)我對期權(quán)的了解也沒那么深入,你問的這些我也沒太搞明白。”進(jìn)才只能坦誠相告。
“這樣啊,沒事沒事。”白果的語氣里還是有些許的失望。
進(jìn)才的腦子飛速地運(yùn)轉(zhuǎn),想化解當(dāng)前的尷尬氣氛,突然靈光一閃。“我雖然沒法給你講明白,可是我可以給你介紹個更厲害的師傅哦。”
“真的嗎?還有比你更厲害的人?”白果的眼神圼又出現(xiàn)了光芒。
“那當(dāng)然啦,對于期權(quán),我最多是個小學(xué)生,遠(yuǎn)談不上精深,高手多著呢。我上次去青海湖就認(rèn)識了這么一位,人家是期權(quán)的資深講師,各種復(fù)雜的策略都能信手拈來。我就是受了他的指點(diǎn),回來之后對期權(quán)的投資才上了一個臺階的。”
“哇,這么厲害啊,好想見見高人??!”
“這還不簡單,我跟他約個時間,咱倆一起去向他請教,相信他一定不會拒絕你這樣好學(xué)的大美女的。”
“0uba,你又取笑人家。”白果嗔笑,不好意思地低下了頭。
春末的夜晚窗外吹著徐徐微風(fēng),鵝黃色的窗簾輕輕浮動,窗外飄進(jìn)來一陣花香。白果剛洗完澡,身著萌化的小貓睡衣,毛巾挽著濕漉漉的秀發(fā),還沒來得及把頭發(fā)吹干,就忙不迭地坐到電腦前。”約好了八點(diǎn)和進(jìn)才聊天兒的,差點(diǎn)就晚了。”
進(jìn)才的頭像準(zhǔn)時閃動起來,一點(diǎn)開就是個兔斯基調(diào)皮的表情,白果一下就樂了。最近兩人聯(lián)系頗多,因?yàn)槠綍r工作忙能見面的機(jī)會不多,晚上回家之后總是會在QQ上聊上很久,經(jīng)常聊到很晚都不舍得去睡覺。今天是周末,明天可以睡懶覺,自然不能辜負(fù)這大好時光啦。
“你還記得我跟你提過,我在青海湖認(rèn)識了一位高人嗎?”
“記得啊,聽說是個比你更厲害的人,我一直很好奇呢。”
“上次你不是想學(xué)復(fù)雜策略嗎?他最近開了個期權(quán)投資提高班,明天正好有課,你有沒有興趣去聽???“進(jìn)才試探性地問。
“好啊好啊,這么好的學(xué)習(xí)機(jī)會怎么能錯過。”白果為能和進(jìn)才共度周末高興不已。
“那好,明早九點(diǎn)見啦,你早點(diǎn)睡覺,乖。”雖然語氣很平常,但進(jìn)才難以抑制自己激動的心情。最近和白果的聯(lián)絡(luò)密切了很多,白果對自己也越來越好,不像以前若即若離的態(tài)度,看來男屌絲有望逆襲追到女神啦。進(jìn)才想著想著,不由自主地噗嗤一笑。
早上九點(diǎn),白果和進(jìn)才準(zhǔn)時坐到培訓(xùn)教室里,前方的幕布上投影著”期權(quán)投資提高”幾個大字,旁邊是講師馬骉。馬骉看起來有些清瘦但很精神,小眼睛下深邃的眼神讓人心生敬畏,下巴上蓄了點(diǎn)小胡子。
大周末的早晨,本來就不小的培訓(xùn)教室里卻坐了個滿滿當(dāng)當(dāng),進(jìn)才環(huán)
顧了一下四周:”看來很多人都對期權(quán)感興趣呀。”
“大家好,”馬骉清了清嗓子開始說話,”歡迎大家能在周末時間來參加期權(quán)投資提高班,看來大家對期權(quán)這一我國新生衍生品的熱情都很高漲,相信經(jīng)過在這兒的學(xué)習(xí),大家對期權(quán)投資的理解會更加深刻,投資策略運(yùn)用起來也更加游刃有余。”
“之前的基礎(chǔ)班里已經(jīng)將期權(quán)的基本概念都講過了,這里不再贅述,今天我們主要講兩個復(fù)雜策略,牛市價差和蝶式價差。”馬骉一邊講,一邊翻動PPT。”
“如果你對未來行情適度看漲,就是認(rèn)為會漲一些但不會大漲瘋漲,你就可以利用期權(quán)構(gòu)造相應(yīng)的牛市價差策略。
“買入一份行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán),同時又賣出一份到期曰相同但行權(quán)價稍高的認(rèn)購期權(quán),這么說可能比較抽象,大家可以來看看這幅損益圖。
“兩份期權(quán)各自的損益圖相信大家都已經(jīng)很熟悉,把它們疊加起來就能得到圖中這條像階梯形狀的實(shí)線。
“持有這種策略,你的成本就是買入一份期權(quán)和賣出一份期權(quán)權(quán)利金的差,成本比較低。如果市場走向與你預(yù)期不符,到期時股價比較低的行權(quán)價還低,那你損失的就是初始付出的成本。
“不過,在這個策略中,利潤也已經(jīng)被封頂了。當(dāng)股價在兩個行權(quán)價之間時,你的收益和股價呈正相關(guān)關(guān)系,就是中間的這段實(shí)線。
“這就叫牛市價差策略,損失有限,獲利封頂,適合對未來行情適度看漲的情況。當(dāng)然你也可以利用認(rèn)沽期權(quán)來構(gòu)造牛市價差策略,即買入一份行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán),同時賣出一份到期日相同但行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán),得到的結(jié)果是一樣的。
“總之記住一點(diǎn),構(gòu)建牛市價差就是要‘買低賣高’,買入行權(quán)價低的期權(quán),賣出行權(quán)價高的期權(quán)。
“相對應(yīng)地,有牛市價差策略,當(dāng)然也有熊市價差策略,適用于對行情適度看跌的情況,把牛市價差的損益圖反過來就可以了,這個作為作業(yè),大家可以課后研究。”
看著臺下似懂非懂的同學(xué)們,馬骉說道:”牛熊價差適合在漲跌適度的情況下使用,那么當(dāng)市場大幅波動,變化巨大時,牛熊價差就不再合適了,這時我們可以使用跨式期權(quán)組合。
“跨式組合是最常用的波動率策略之一,當(dāng)股票價格大幅上漲和下跌時都能從中獲利,具體做法是買入一份認(rèn)沽期權(quán),通常都選擇平價的,同時買入一份具有相同到期日和行權(quán)價的認(rèn)購期權(quán)。在支付了凈期權(quán)費(fèi)后,就有了漲跌兩個方向的獲利可能性,與牛熊價差不同,這個組合的獲利是不封頂?shù)摹?/p>
“你們注意看這個組合的損益圖,股價波動越大,漲跌幅度越大時,跨式組合獲利越多。當(dāng)股票價格不怎么波動時,獲利越少,甚至可能虧損。
“構(gòu)建跨式組合的成本是很高的,因?yàn)閮煞萜跈?quán)都是需要支付權(quán)利金買入的,如果股價波動不能達(dá)到一定幅度,組合出現(xiàn)虧損是非??赡艿摹K允褂脮r一定要注意價格預(yù)期。”
馬翁繼續(xù)講道:”講過兩條腿的牛市價差,我們接下來就要講更復(fù)雜的三條腿策略,有一個很好聽的名字,叫蝶式價差策略。為什么叫這個名字呢,等我講解完你們就明白了。
“在你對市場看漲時有相應(yīng)的策略獲利,對市場看跌時也有具體的策略獲利,那市場沒有什么波動時,有沒有辦法獲利呢?
“當(dāng)然有!蝶式價差策略就可以用在你認(rèn)為股票價格不會有大波動的情況下。
“做法是買入一份行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)和一份行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán),同時賣出兩份行權(quán)價居中的認(rèn)購期權(quán)。我們來看損益圖。
“這種策略的初始成本比較低,買入兩份期權(quán)又賣出兩份期權(quán),如果到期日股價在居中的行權(quán)價附近,就可以獲得一定的收益,就是圖中突出的尖角部分,如果股價偏離此處較遠(yuǎn),無論高低,都會有輕微的損失。
“這個損益圖形狀是不是和蝴蝶很像呢?這就是它叫蝶式價差策略的原因,采取這種策略,在股價波動不大的情況仍能獲得一定的收益,而且損失有限。
“和之前講的牛市價差策略一樣,蝶式價差除了用認(rèn)購期權(quán)來構(gòu)造,也可以用認(rèn)沽期權(quán)來構(gòu)造。
“以上就是我們這次課的內(nèi)容,大家回去以后可以溫習(xí)一下不同策略的構(gòu)造方法,自己畫畫損益圖,試試操作看看,下周我們會講更復(fù)雜的策略。”
兩個小時的上課時間雖然不長,信息量確實(shí)很大,很多人聽得是云里霧里,下課后,進(jìn)才帶著白果到講臺和馬骉打招呼馬老師,您講的真是太精彩了,深入淺出,這么復(fù)雜的策略經(jīng)您這么一分析,頓時容易理解多了。”
馬骉見到進(jìn)才也很高興,說道:”沒想到你還真來上我的課了,青海湖一別,很久沒見了啊。”
“期權(quán)這么博大精深,我要學(xué)習(xí)的可多了。自從青海湖受您點(diǎn)撥之后,我受益匪淺,一直記著要再來向您請教呢。一在網(wǎng)上看到您辦班開講,我就立馬來了,還給您帶了個學(xué)生。”進(jìn)才向馬骉介紹了身邊的白果,白果羞澀地點(diǎn)了點(diǎn)頭。
“對了,”馬骉突然想起了什么事兒,從包里拿出一疊講義交給進(jìn)才,“這是我自己編的期權(quán)策略講義,你們可以拿回去看看,算是我給你們開的小灶噢。另外,給你們推薦幾本書,《麥克米倫談期權(quán)》、《智取期權(quán)》、約翰·赫爾的《期權(quán)、期貨與其他衍生品》,這些都是國外的經(jīng)典教材,此外還有上交所編寫的各種教材,通俗易懂,你們也多讀讀吧。”
“真是太謝謝馬老師了,我們回去肯定好好學(xué)習(xí)鉆研。”進(jìn)才和白果感
激地接過了講義。
“這么厚啊,”白果看著厚厚的教材犯起了嘀咕。
馬翁笑了,”再教你們一個我的獨(dú)門口訣吧,快速掌握期權(quán)要義。”
“口訣……”
“對的,這是我自己稍作總結(jié)得出來的,名曰‘期權(quán)投資之獨(dú)孤九劍’ 。”馬骉將印有口訣的兩張紙遞給了進(jìn)才與白果。
“太棒了,記住這個口訣,基本就能了解期權(quán)了,馬老師,您真厲害!”白果對馬骉非常崇拜。
進(jìn)才和白果告別了馬骉,肩并肩走在馬路上,陽光正好。
白果還沉浸在上午的策略講解中尚未抽離,看起來若有所思的樣子,一旁的進(jìn)才看著白果美麗的側(cè)臉,輕聲說:”白果,下周我們還一起來聽馬老師的課吧。”說著,輕輕握住了白果的手。
白果心里一驚,立馬滿心歡喜,一時笑靨如花。
一縷陽光灑了下來,將一對璧人的身影投到了地面上。
期權(quán)小知識10:期權(quán)交易策略
期權(quán)是一種迷人的金融工具,它既能很好地為交易者提供保險.又能提高交易者的投資回報率,已經(jīng)成為發(fā)展最為迅速的金融工具之一。期權(quán)交易種類眾多,可以在多種市場情況下靈活應(yīng)用。常用的策略有:
1、單只期權(quán)策略
買入認(rèn)購期權(quán):在對市場看多時使用,最大損失為全部權(quán)利金。賣出認(rèn)購期權(quán):在對市場看空時使用,最大損失沒有上限,風(fēng)險很高。買入認(rèn)沽期權(quán):在對市場看空時使用,最大損失為全部杈利金。賣出認(rèn)沽期權(quán):在對市場看多時使用,最大損失為行權(quán)價減去權(quán)利金。
2、兩只期權(quán)策略
牛市價差策略:買入低行權(quán)價認(rèn)購期權(quán),賣出高行權(quán)價、相同到期曰認(rèn)購期權(quán)。在預(yù)期市場溫和上漲時使用。
熊市價差策略:買入高行權(quán)價認(rèn)沽期權(quán),賣出低行權(quán)價、相同到期曰認(rèn)沽期權(quán)。在預(yù)期市場溫和下跌時使用。
合成股票策略:買入認(rèn)購期權(quán),賣出相同標(biāo)的、行權(quán)價和到期日的認(rèn)沽期權(quán)。以較低成本合成股票多頭的收益特征。
跨式組合策略:買入認(rèn)購期權(quán),買入相同標(biāo)的、行權(quán)價和到期日的認(rèn)沽期權(quán),在股價大幅上漲或下跌時可獲益,構(gòu)建成本較高。
寬跨式組合策略:買入行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán),買入相同標(biāo)的、行權(quán)價較低、到期曰相同的認(rèn)沽期權(quán),在股價大幅上漲或下跌時可獲益,構(gòu)建成本較高。
曰歷價差策略:買入較遠(yuǎn)到期日的認(rèn)購期權(quán).賣出相同標(biāo)的、相同行權(quán)價但到期曰較近的認(rèn)購期權(quán)??蓱?yīng)用于波動不大的行情。
3、多只期權(quán)策略
蝶式組合策略:買入行權(quán)價較低和較高的認(rèn)購期權(quán),賣出兩倍數(shù)量行權(quán)價居中(股價附近)、到期曰相同的認(rèn)購期權(quán)。該組合在股票價格變化不大時可獲得收益,而股票價格變化大時損失有限。
4、期權(quán)與股票組合策略
增強(qiáng)現(xiàn)貨收益:持有標(biāo)的股票,賣出該股票認(rèn)購期權(quán)。在股票價格
變化不大或略微下跌時可以增強(qiáng)持股收益。
現(xiàn)貨多頭保險:持有標(biāo)的股票,買入該股票認(rèn)沽期權(quán)。在股票價格下跌時,可以保護(hù)組合的總市值,同時在股票價格上漲時不限制持股收益。
領(lǐng)口組合策略:持有標(biāo)的股票,買入該股票認(rèn)沽期權(quán),賣出該股票認(rèn)購期權(quán)。目的是降低現(xiàn)貨多頭保險的構(gòu)建成本,收益和損失都有上限。